通知公告:
首页  >  企业资讯  >  最新资讯

企业资讯

服务中心

预约热线: 021-64325125

最新资讯

农行发不良资产证券化最大单 入池资产高达100亿

文字:[大][中][小] 发布时间:2016-8-1  浏览次数:433

自从本轮不良资产证券化试点重启后,商业银行陆续迎来了发行热。  

继中行、招行(两笔)不良资产证券化后,2016年7月29日,农业银行发行了总金额为30.64亿元不良资产证券化,入池资产规模高达100亿。据了解,农行这笔不良资产证券化是本轮试点重启以来的最大单,金额是此前市场已发三期产品之和的3.05倍。  

就此次农业银行发行的30亿规模“农盈2016年第一期不良资产支持证券”而言,与此前三单模式相同,也分优先级与次级。其中优先档发行金额20.62亿元,占比67.30%,中诚信和中债资信两家评级公司评为AAA级,最终中标价格为3.48%,全场认购倍率3.47,边际倍率1.50。次级档发行金额10.02亿元,占比32.70%。采用溢价发行,认购倍率达3.00,最终发行溢价8%。  

估值难题如何解决?  

中国社科院金融所银行研究室主任曾刚对《第一财经日报》记者指出,本轮不良资产证券化重启中,“市场估值以及信息不对称是主要难点。”  据了解,从2002年开始,我国银行开始全面推行贷款五级分类方法,贷款主要分为正常、关注、次级、可疑和损失。其中,最后三类被银行认定为不良贷款。  

曾刚指出,市场对不良资产证券化的基础资产存在要求,如果银行只愿意把最差的资产拿出去,市场上就不愿意接。所以商业银行试点不良资产证券化主要还是以次级为主。  “这种情况下就有信息不对称的问题。银行觉得100快的资产值50快,但到机构眼中,可能觉的只值20块。要谨防不良资产证券化劣币驱逐良币,即差的不良资产价格与好的不良资产价格区分不明显的问题。”曾刚说,  以农行此次30亿不良资产证券化为例,根据此前中信建投固定收益研究报告,本次入池资产按照贷款五级分类,涉及次级、可疑、损失三个类别。按照未偿本息余额占比,可疑类占比58.94%,次级 类占比40.78%,损失类占比0.27%。按照贷款笔数占比,可疑类占比57.46%,次级类占比42.12%,损失类占比0.42%。  

记者查阅《农盈2016年第一期不良资产支持证券发行说明书》发现,该资产池由204 名借款人向发起机构借用的 1,199 笔贷款组成。入池资产未偿本金余额约101亿元,未偿利息约约 5.7亿元,未偿本息余额合计为人民币约1,07亿。根据资产评估机构的评估,预计可回收现金合计约为43.7亿元。  

农行表示,此次发行“认购积极”。参与优先档的机构包括国有大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行、证券公司、基金管理公司等20家。而次级采用溢价发行,认购倍率达3.00,最终发行溢价8%。  

《说明书》指出,由发起机构农业银行总行及相关分行、各中介机构(含联席主承销 商、交易和估值顾问评级机构、法律顾问)及意向次级投资者(参与现场尽调的 意向次级档投资者中包含多家全国性资产管理公司)组成尽调团队,对入池资产 (主要包括基础资产涉及的抵质押物、仍在运营的借款人和保证人、 查封物等财 产线索)以逐笔方式开展现场尽调,项目律师对资产及其转让的合法有效性出具证明。  

过程中,涉及大量对房产及土地等实物资产进行评估的工作,专业性较强。在发起机构与各家意向投资人及评级机构的估值讨论中,评估机构出具的评估报告作为估值讨论的基础,得到各机构认可。  

农业银行相关负责人表示,在发行过程中,该行创新优化组织方式,邀请各中介机构和全部意向次级投资人赴现场逐笔尽调,充分挖掘入池资产回收价值,推动合理化估值。而针对信息披露难点,农行则表示,发行过程中充分进行信息披露,对全部近1200笔基础资产进行逐笔估值、逐笔披露,高标准满足不良资产证券化信息披露指引要求。    


仍是化解不良补充手段  

今年初,国务院批准6家商业银行500亿元的不良资产证券化试点额度。据了解,工行、农行、中行、建行、交行和招行六家银行作为首批试点机构,相关银行的试点工作也在紧锣密鼓推进中。  

此前5月,中国银行发行的“中誉2016年第一期不良资产支持证券”,规模3.01亿元。同时,招商银行发行了“和萃2016年第一期不良资产支持证券”与及“和萃2016年第二期不良资产支持证券”。此外,据本报记者了解,目前建行的不良资产证券化也在酝酿中,发行规模及定价待定。  

曾刚指出,农行不良资产证券化从规模上是目前为止单笔最大,从中行、招行再到农行,可以看出更多的银行参与到不良资产证券化试点中,规模也越来越大。  从市场需求面看,曾刚认为目前市场上仍是资产荒的局面,所以重启不良资产证券化市场有一定容纳空间。另一方面,作为商业银行处置不良资产的压力在逐步上升,不良资产证券化作为处置不良的市场化渠道,效率更高,所以未来空间值得期待。  

近两年来,银行不良贷款急速上升,今年更有加速暴露的势头,银监会发布数据显示,商业银行不良率已经连续18个季度攀升。2016年一季度末,商业银行不良贷款余额1.39万亿元,较去年末新增1177亿元,不良贷款率1.75%,较上季末上升0.07个百分点。  

目前商业银行主流处置不良的办法还是靠核销与不良资产管理公司的批量化处置为主。而债转股与不良资产证券化都是补充手段。曾刚指出,就不良资产证券化而言,目前主要由于不良资产难评估、信息不对称,限制总规模。  

中国上一轮不良资产处置发生在2002年、2003年,当时恰逢中国新一轮经济超级繁荣的起点。一方面,不良资产证券化为银行化解不良做出了重要贡献;另一方面,做不良资产生意的人也获得了不错的收益。  

今年5月的SIIFC国际论坛上,国务院参事夏斌指出,现在这一轮金融机构不良资产爆发以及不良资产处置,面临的大环境已完全不同。做银行不良资产管理的事其效果往往不一样。但他表示,2002-2003年四大行改革处置不良资产的经验,金融技术与金融技巧可以学习。